玉米新季减产预期强 价格回升 猪瘟、丰产难改豆粕升势
一、市场概括：
根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2018年8月，玉米市场进入新陈过渡阶段，拍卖节奏不变，春玉米上市范围逐渐扩大，贸易商加快销售手中剩余粮源，深加工企业周期性停产机修，饲养企业观望采购，叠加高温高湿天气进一步发酵，市场购销相对迟缓，不过15年拍卖粮质量偏差，市场对优质粮源的刚需仍存，同时阶段性强降雨使运输紧张提升玉米物流成本，对价格仍有支撑作用，全国现货市场整体呈区域性偏强调整态势，全国现货均价月环比上涨4.83元/吨，涨幅为0.27%。
根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2018年8月份国内豆粕月度均价 3168元/吨，环比大幅上涨122元/吨，涨幅4.01%。中美贸易战不断升级、阿根廷也宣布暂停豆粕豆油出口，加剧了国内豆粕后期供应预期紧张以及价格，助推上半月豆粕行情连续大涨；但下半月，美豆丰产消息连连、中国四省发生非洲猪瘟疫情、中美贸易新一轮谈判毫无进展等，导致国内外大豆、豆粕连续回落，不过月度均价环比上涨的趋势并未得到改变。
图表：2018年8月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)
备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部
图表：2018/15年中国豆粕月度均价走势统计（单位：元/吨）
备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部
二、市场分析
1、玉米方面：
春玉米陆续上市
本月东北产区市场整体以陈粮走货为主，临储玉米总成交已经超过6900万吨，已成交粮出库在4200万吨以上，供应仍较宽裕。PpT中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧
本月南北玉米贸易发运价格倒挂，降雨影响物流运输，使得北方港口玉米库存有所降低。截至月底北方港口库存总量共计342万吨。PpT中国饲料行业信息网-立足饲料，服务畜牧
华北产区本地春玉米开始收割晾晒，其中河南等地已经开始上市，贸易商积极出售留存，不过受频繁台风影响东北运输压力大且利润不足，拍卖玉米到货到货较慢，到货粮源相对偏紧。
产地贸易商有加快出货现象，台风影响船期延迟，南方港口港存波动频繁，截止本月底蛇口港库存总量约78万吨左右。陈粮继续出库进入市场销区到货数量相对充裕，本地春玉米陆续上市，加大了市场的供给量，市场供应主流仍以拍卖陈粮。
下游需求处于恢复期
东北地区新粮高开预期浓厚，部分加工企业准备陈粮建库，渡过新陈交替期，部分企业恢复生产开始收购。部分贸易商有贸易需求，为保证收购量，有提价收购现象。
仓容偏紧、船运费上涨影响，发运利润受挤压，北方港口发运量逐步下滑。
华北产区前期加工企业备货充足，保持高库存运转，部分企业有意开始消化和降低库存。随着月内台风过境持续降雨天气影响到货量不高，企业持续消耗库存，现有库存维持少量，对玉米的需求量有所增加，饲企采购意愿活跃。
南方港口月初内外贸出货不佳，下游现货采购整体以随用随买为主，而中下旬到货成本有所增加、替代品的持续消耗使得库存下降显著，饲料企业采购心理活跃，内贸玉米需求增加。南方销区高温高湿天气对市场购销形成抑制，大型企业来自拍卖市场及远期合同库存相对充裕，叠加早熟玉米上市及华北芽麦供给，购销主要以企业阶段性刚需补库为主。
2、豆粕方面：
贸易战不断升级 ?上半月国内豆粕市场恐慌性连续暴涨
自中美贸易战打响后，时不时传来两国谈判消息，但多是屡屡让市场失望。在8月4日美国政府提出新一轮加征2000亿美元中国商品关税至25%消息，随后中国称将同等反击；8月14日，中美两国确定在8月23日对160亿美元进口商品相互征收25%关税，两国贸易战毫无缓解迹象，市场对大豆、豆粕市场的供应担忧，国内豆粕现货行情在上旬期间出现了连续暴涨。而与此同时，阿根廷8月14日宣布，该国将豆粕和豆油出口关税下调项目暂停6个月，无疑是增加了中国大豆、豆粕产品的成本，也因而增加了国内豆粕紧张气氛，加助了上半月豆粕行情的上涨。
美豆丰产、非洲猪瘟 ?利空叠加国内外期现相继受压
8月10日美国农业部公布8月供需报告显示：美国2018/19年度大豆产量预估为45.86亿蒲式耳，7月预估为43.1亿蒲式耳。美国2018/19年度大豆单产预估为每英亩51.6蒲式耳，7月预估为每英亩48.5蒲式耳。美国2018/19年度大豆年末库存预估为7.85亿蒲式耳，7月预估为5.8亿蒲式耳。受报告严重利空影响，当晚美豆期价暴跌近5%，11月合约收于861.75美分。国内豆粕现货行情也受到拖累，连续走跌。
与此同时，最近国内非洲猪瘟疫情也是“闹得慌”，8月初至今以来各地接连发生多起非洲猪瘟事件，自8月3日辽宁沈阳首次发现非洲猪瘟疫情后，8月16日河南郑州双汇屠宰场又被确诊疫情（猪源为黑龙江），然后8月19日，江苏连云港海州区某养殖场生猪出现不明原因死亡，接着8月22日浙江温州乐清也被确诊疫情。非洲猪瘟持续蔓延，生猪价格持续下跌，养殖户集中抛售育肥猪，不利于豆粕终端消耗，国内豆粕去库存步伐受到影响，在基本面利空及美豆下跌等利空因素拖累下，国内豆粕现货市场受到拖累行情连续下跌。
三、后市预测：
按照惯例，临储拍卖一般在10月底结束，华东地区以及华北南部地区新季早春玉米陆续上市，未来粮源供应仍宽裕，不过天气异常引发市场对新粮价格高于预期的担忧，部分加工企业备库以供新陈交替期使用，同时中美贸易摩擦替代品进口减少，引发饲料需求增加，且拍卖底价支撑，玉米市场底部坚实，预计新粮上市初面临阶段性的调整，在9月中下旬北方玉米主产区新季玉米上市之后，玉米价格高开的可能性偏高。从中长期来看，新玉米种植成本明显上涨，种植结构调整或将有限，政策面鼓励深加工产能扩增明显，加征关税后进口谷物成本大涨进口量将减少对玉米价格构成有力支撑，本年度玉米现货价格上行大趋势暂时不改变。
8月下半月国内外利空云集，国内豆粕现货在此压力下出现了连续回落行情，但在中美贸易战大背景下，豆粕行情不宜过分看空，并且月度均价仍在继续上移毋庸置疑。而从短距离行情来看，国内大豆、豆粕供应没有明显下降之前，价格涨跌波动都属于正常现象，并且我们预计9月、10月份月度均价也将继续上移，只是上移空间多少，还需要根据后期市场各种情况而定。从中长线看，只要中美贸易战没有解除，11－1月份中国大豆进口量下降的预期基本不会改变，因此行情继续走坚预期也依旧。
